中国经济增长新时期与政策重心转变

胡永刚; 陈旭东

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中国经济增长新时期与政策重心转变

胡永刚 , 陈旭东

引用本文: 胡永刚, 陈旭东. 中国经济增长新时期与政策重心转变[J]. 学术月刊, 2020, 52(10): 53-61. shu

Citation: Yonggang HU, Xudong CHEN. The New Period of China’s Economic Growth and the Shifts in Policy Focus[J]. Academic Monthly, 2020, 52(10): 53-61. shu

中国经济增长新时期与政策重心转变

胡永刚 ,
陈旭东

作者简介: 胡永刚，上海财经大学经济学院资深教授（上海 200433）;陈旭东，上海财经大学高等研究院副研究员（上海 200433）;

中图分类号: F12

The New Period of China’s Economic Growth and the Shifts in Policy Focus

Yonggang HU ,
Xudong CHEN

Available Online: 2020-10-21
CLC number: F12

摘要: 随着人均收入达到世界上中等水平，改革动能及增长效应逐渐衰减，中国经济进入了一个新的历史发展时期，呈现出三大基本特征：资本从十分短缺变为相对丰裕，资本回报率持续下行；长期经济增长率拐头向下；经济增长从投资拉动为主转向投资与创新驱动并举。基于上述特征可以发现，2008年以来持续时间最长的此轮经济调整，是由长期增长率下行和短期中经济对趋势的向下偏离共振所致，由于后者的影响占比更大，尤其是2020年初以来的新冠疫情冲击，使得这一偏离遽然拉大，周期性政策就显得更为举足轻重。新时期宏观调控重心应从财政政策转向货币政策。积极的财政政策重心应从以基础设施为代表的政府支出转向减税，以与相对并且将越来越丰裕的资本相适应。货币政策重心应从货币数量转向利率，并在较长一段时间内将利率维持在低位，以与较低的投资回报率相适应。
- 经济增长 /
- 新时期 /
- 财政政策 /
- 货币政策
Abstract: With its per capita income reaching the middle level in the world and the momentum of reform gradually declining, the economy of China has entered a new period of development, showing three basic characteristics: the capital has changed from very short to relatively abundant leading to a consistent declining rate of return on capital; the long-term economic growth rate has turned downward. the economic growth has gone from investment driven alone to both investment and innovation driven. The current longest round of economic downward adjustment since 2008 stemming from both the in the long-term growth rate and the short term deviations from the trend implicates that in the new period the heart of China’s macroeconomic policy should turn from fiscal to monetary policy. The focus of fiscal policy should shift from government spending to tax cuts and that of monetary policy should shift from quantity of money to interest rates.
- economic growth /
- new period /
- fiscal policy /
- monetary policy
图 1 2008-2019年中国FDI（实际使用外资）、ODI（非金融类对外直接投资）与对外净投资变化一览（单位：亿美元）

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图 2 1978年以来中国经济增长趋势图（单位：%）

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图 3 2008—2019年中国65岁及以上人口与老年抚养比变动趋势

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通讯作者: 陈斌, bchen63@163.com

1.
沈阳化工大学材料科学与工程学院沈阳 110142

中国经济增长新时期与政策重心转变

作者简介:胡永刚，上海财经大学经济学院资深教授（上海 200433）

作者简介:陈旭东，上海财经大学高等研究院副研究员（上海 200433）

网络出版日期: 2020-10-21

关键词:

摘要: 随着人均收入达到世界上中等水平，改革动能及增长效应逐渐衰减，中国经济进入了一个新的历史发展时期，呈现出三大基本特征：资本从十分短缺变为相对丰裕，资本回报率持续下行；长期经济增长率拐头向下；经济增长从投资拉动为主转向投资与创新驱动并举。基于上述特征可以发现，2008年以来持续时间最长的此轮经济调整，是由长期增长率下行和短期中经济对趋势的向下偏离共振所致，由于后者的影响占比更大，尤其是2020年初以来的新冠疫情冲击，使得这一偏离遽然拉大，周期性政策就显得更为举足轻重。新时期宏观调控重心应从财政政策转向货币政策。积极的财政政策重心应从以基础设施为代表的政府支出转向减税，以与相对并且将越来越丰裕的资本相适应。货币政策重心应从货币数量转向利率，并在较长一段时间内将利率维持在低位，以与较低的投资回报率相适应。

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The New Period of China’s Economic Growth and the Shifts in Policy Focus

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作者简介:胡永刚，上海财经大学经济学院资深教授（上海 200433）

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